黑马股票推荐202116黑马股分析

来源:Internet,编辑:yyfyyf,2021-01-12 18:21:44

  黑马股票推荐2021.1.6黑马股分析,方正电机(002196):电机行业专家驱动电机加速成长类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:笪佳敏日期:2021-01-05报告摘要:微特电机多年深耕,相关业务全面发展。公司目前主要业务包括缝纫电机、雨刮器电机、汽车控制器、小电器电机电控和新

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏 日期:2021-01-05

  微特电机多年深耕,相关业务全面发展。公司目前主要业务包括缝纫电机、雨刮器电机、汽车控制器、2116黑马股分析小电器电机电控和新能源驱动电机等。公司经营进入稳定期,盈利情况企稳。

  汽车电动化为新能源乘用车驱动电机创造广阔空间。作为电动车增量部件“三电”之一,驱动电机总成价值量占比5%-10%。汽车电动化大势所趋,新能源汽车档次升级+豪华车双电机配备趋势提升驱动电机的单车价值量,驱动电机行业“量价齐升”。我们预计2025年电机总成市场空间709亿元,驱动电机市场248亿元,5 年CAGR 达35%。

  行业出清,格局重塑,方正第三方领先地位凸显。当前驱动电机市场自产、合资、第三方三分天下,我们预计在规模化、成熟化产业进程下,第三方公司将更为受益。近年来市场的激烈竞争以及特殊的产业链供应关系,使得市场集中的趋势仍在继续。方正逐渐成长为第三方领军企业,2019年市占率6%(4th)公司领先地位进一步凸显。

  踩点下游真实需求,公司加速成长。2020年疫情后,终端市场C 端主导的趋势逐渐确立,“漏斗型”的需求结构逐渐形成,爆款车型在车级两端涌现。公司凭借与五菱的长期合作持续增配“爆款小车”宏光MINI,同时配套高端豪华车小鹏P7。产品结构进一步优化,铸造品牌效应,有望实现客户的持续突破。

  新技术研发铸造长期竞争力。公司持续研发投入,2019年研发支出为1.1 亿元,研发费用率高达7.4%。扁线电机研发顺利进行,成为蔚然动力的合格供应商。在目前驱动电机行业较为垂直独立的供应体系中,公司以Tier2 的形式切入,变相的扩大自身份额。

  盈利预测及评级: 我们预计公司2020-2022 年分别实现营收11.92/15.57/19.24 亿元,实现归母净利润-0.17/0.70/1.58 亿元,对应PE为-211.48/50.79/22.35 倍。公司目前处于业绩拐点,订单充足盈利转好,边际向上。驱动电机业务配套高端华车,完善产品布局,第三方驱动电机专家加速成长。首次覆盖,给予买入评级。

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:许光辉 日期:2021-01-05

  化妆品行业景气度高,对比韩国市场发展空间广阔。品牌、渠道、政策、消费人群等多维度驱动行业快速增长,2014-2019年,中国化妆品市场规模由2,978亿元增长至4,777亿元,CAGR+10%。2019年韩国CR10化妆品公司市占率达到60.4%,本土化公司占到44.2%,中国CR10化妆品公司中,本土化公司市占率仅有6.6%。复盘韩国化妆品行业发展,我们预计未来20年中国化妆品市场规模复合增速有望达到+9.03%,空间较大。

  品牌矩阵快速拓展,高水平研发赋能产品力提升。近年来,公司通过自主孵化、合伙、境外代理的方式快速拓展品牌矩阵,覆盖护肤、彩妆、护理等品类,与主品牌珀莱雅在品牌定位和产品品类上差异化布局,印彩巴哈、彩棠等新锐品牌初露头角。

  公司研发费用率保持2-3%,处于国内领先水平,同时公司积极与外部机构合作,推动产品迭代打造大单品,有效成分和作用功效与国际大牌逐渐接轨,产品力稳定提升。2020年“双11”天猫旗舰店明星单品红宝石精华/双抗精华GMV占比旗舰店接近30%。

  把握渠道营销红利,精细化运营释放增长潜力。线上,公司较早布局电商平台,先发优势明显;上市后组建年轻化运营团队,对旗下不同定位品牌分事业群精细化运营,成功打造泡泡面膜等爆款产品,19年线%。线下,公司对网点持续优化,积极布局新零售。推进单品牌店模式,线下体验,线上购买,合力打造智慧门店。

  投资建议:公司是国内大众护肤市场龙头,产品力、渠道力、营销力持续提升,预计2020-2022年EPS分别为2.38/3.19/4.07元/股,当前价格对应PE分别为74.8/55.8/43.8倍。参考行业可比公司估值,基于公司渠道、品牌、品类端优势,公司估值理应享受一定溢价,给予2021年67xPE,对应目标价214.18元,首次覆盖给予“买入”评级。

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